当李嘉诚像做小买卖一样给我们发名片

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转自：冯仑的博客

博客编辑：初学

 

    李嘉诚、戴尔，是什么决定了他们的成功？我想，肯定与钱没有关系。因为他们在创业的时候，比他们有钱的人很多。一定是钱以外的某种能力决定的，否则不能解释。

    你说机遇？同龄人的历史机遇差不多。除非天上掉馅饼，绝大多数都靠自己低头挖坑，勤劳苦做。李嘉诚肯定不是钱最多的人，显然钱不是决定他成功的原因。大家所处的时代背景一样，唯一的差别就是每个人对这个时代的感觉不一样，像大家都在同一时空，对世界的感觉不一样，这个感觉不一样就相当于看法不一样，眼光不一样。

    我第一次见王永庆，到了会议室以后，他一开头就讲人一生总有一次成功机会，这个机会不是你自己创造的，而是你生活的时代给你的。但这个机会只有一次。他讲到台湾战后经济复兴，说这个机会就一次，我正好赶上了，但是很多人不认为这是机会，而认为战后是一个废墟，一个人世的迷乱，一段悲惨的经历，一段含辛茹苦的故事。这就是一个差别，同样的时代，他认为这是机遇，而别人却不这么想。我想，在钱和时代以外，大家对现实世界的看法还会有很多差异，而正是这些差异引导着人们行为方式不同，而这些行为方式的不同就决定了他做事的方法不同，而做事的方法不同又决定了天下的人才、资源、你眼前的机会跟你之间的关系。

    很久以前，柳传志不是联想股东，没有钱，当时很多人让他改制。按照一般人来说，认为应该抓住这个机会，但是柳传志认为，所有的事情要拐大弯，这是他的生活态度，就是所有事情不是90度的急转弯。急转弯会翻车。所以，他说拐大弯，事情要顺着走，该得到的都会得到。而之前，像褚时健，他对钱的态度却完全不同，他认为自己做了这么多事，拿是应该的。他看到钱在门口转了这么久还不进自己的口袋，就急了，之后就吞了300万美金，后果就是身陷牢狱。

    后来，王石开了8小时的汽车去看他，回来时买了两车橘子，说是赞助他。当时谈到对钱的态度，王石说人生就是名利，在中国你要利那就别要名，要名就不要要利，因为在中国你活得好就是对别人的摧残。所以王石说，在商场，我决定要名不要利。于是他做了职业经理人。他的工资在前年以前还不如我们公司经理，但是他们创造的利润是我们五倍以上。他离钱的距离很远。

    显然，在这些成功商人的背后，他们对于钱的看法、对于生活态度和普通人有一个非常本质的不同，大家都在抓钱的时候，他们刻意或者自然地与钱保持距离。他们对中国社会有一种看法，知道在中国社会，应该跟外部世界保持距离，也就是你的存在最好能够让大家舒服。

建立自我，追求无我。一个月前我去香港，和李嘉诚吃了一次饭，感触非常大。李先生76岁，是华人世界的财富状元，也是大陆商人的偶像。大家可以想象，这样的人会怎么样？一般伟大的人物都会等大家到来坐好，然后才会缓缓过来，讲几句话，如果要吃饭，他一定坐在主桌，有个名签，我们企业界20多人中相对伟大的人会坐在他边上，其余人坐在其他桌，饭还没有吃完，李大爷就应该走了。如果他是这样，我们也不会怪他，因为他是伟大的人。

  但是我非常感动的是，我们进到电梯口，开电梯门的时候，李先生在门口等我们，然后给我们发名片，这已经出乎我们意料――就是李先生的身家和地位已经不用名片了！但是他像做小买卖一样给我们发名片。发名片后我们一个人抽了一个签，这个签就是一个号，就是我们照相站的位置，是随便抽的。我当时想为什么照相还要抽签，后来才知道，这是用心良苦，为了大家都舒服，否则怎么站呢？

   抽号照相后又抽个号，说是吃饭的位置，又为大家舒服。最后让李先生说几句，他说也没有什么讲的，主要和大家见面，后来大家鼓掌让他讲，他就说我把生活当中的一些体会与大家分享吧。然后看着几个老外，用英语讲了几句，又用粤语讲了几句，把全场的人都照顾到了。他讲的是“建立自我，追求无我”，就是让自己强大起来要建立自我，追求无我，把自己融入到生活和社会当中，不要给大家压力，让大家感觉不到你的存在，来接纳你、喜欢你、欢迎他。之后我们就吃饭。我抽到的正好是挨着他隔一个人的位子，我以为可以就近聊天，但吃了一会儿，李先生起来了，说抱歉我要到那个桌子坐一会儿。后来，我发现他们安排李先生在每一个桌子坐15分钟，总共4桌，每桌都只坐15分钟，正好一小时。临走的时候他说一定要与大家告别握手，每个人都要握到，包括边上的服务人员，然后又送大家到电梯口，直到电梯关上才走。这就是他的追求无我，显然，在这个过程中他都做到了。

    一个成功的人对生活的态度非常重要。比如我们在生活中经常看到一些人，做一些事情偶有所得，有点成功，他的自我就会让别人不舒服，他的存在让你感到压力，他的行为让你感到自卑，他的言论让你感到渺小，他的财富让你感到恶心，最后他的自我使别人无处藏身。李先生不一样，他要追求无我，建立自我的同时又要追求无我的看法等等。这是一种生活的态度，对人生，对周围世界怎么相处。

    李嘉诚讲追求无我，王石取名不取利，柳先生讲拐大弯，所有这些都表达了他们对生活的态度和对外部世界的看法，而这些东西是恰恰是他们的成功之道。如果把它归纳起来，系统化，最终也是哲学。所以，说到哲学我们可以按照教授讲的那样分得很细，但是对于商人，对于我们普通人，你生活中对世界的每一个看法其实都是有价值的。

    就我日常工作来说，大概管三件事情，这三件事情我认为跟刚才讲的话题一样都非常重要。第一，我是看别人看不见的地方;第二，算别人算不清的帐；第三，管别人不管的事情。我认为董事长就应该只做这三件事。

    那别人看不见的地方是什么呢？是未来，是生活经验以外的地方，是中国以外的地方，看人以外的事，看未来的事，看生活经验以外的事。这个工作非常辛苦，要看这些事情就要追求不断的体验，要通过科学、知识，包括哲学来研究掌握这些东西。显然，在未来我们怎么处理人生有限的经验和企业无限的增长，这里有很多问题。

    算别人算不清的帐，牵涉到价值观的取舍。比如，我算那些算不清的帐。在公司，算得清的帐我几乎都不参与，因为专业经理们都比我算好。一本书多少钱，这属于算不清的帐。我要算这书放在架子上多少钱，放在桌子上多少钱，放在男人的头顶多少钱，放在一个古墓里再埋一万年，它成了文物值多少钱。你可以把五元的书用胶水弄得非常硬，防身用，还可以把它送进监狱给有理想的囚犯读二十年。这本书放在什么地方价值会大大不一样。所以算不清的帐簿是一种生活态度，一种价值判断。这种帐非常难算。比如中国人讲滴水之恩涌泉相报，问题是多年前的滴水之恩，如今的涌泉到底该是多大？如果你赚了一亿，你给他一千万，他认为你忘恩负义，大家价值判断差别非常大。所以当一个朋友从不幸中出来，你将会怎么面对他怎么帮助他，这成了学问。怎么办呢？这就牵扯到对价值观的判断。后来我就想了一个办法，就照着我爹的标准给。我给我爹多少我就给他多少，直到养老送终。为什么呢？在中国文化中你不能比我爹还多吧。也就是我把你当爹来养就到头了。爹是什么成本呢？一套房子，一个月几千块生活费，有一个保姆，生病了就给他看病，走不动的时候有个车，这就是爹的标准。因为我们爹是苦出来的爹，不是荣华富贵的爹。所以在中国这就叫合适。

   再就是做别人不做的事。我们的总经理从来不参加读书会这种活动，因为这是与大家分享人生经验，而这些工作项目经理他们也是不做的，他们做的是按照季度，每年把报表做好看了，还不能造假，还要对客户投诉认真反馈。我做什么呢？我做战略，做沟通，帮助公司能够跟未来、跟周边有一个很好的文化的沟通。除了钱以外，人和人有相当多的沟通方式，而经理们做的事情主要是用钱跟外面沟通，而我做的事情大部分是不需要钱的，所以我非常高兴大家一起来进行沟通，来讲一下我对生活中哲学的看法。

 

 

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巴菲特檄文的警示

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转自：中国证券报作者应健中

博客编辑：初学

 

　　美国的金融危机闹了两年，在满世界都在救市之时，德高望重的巴菲特开始出手了。巴菲特不出手则已，一出手满市场惊天动地。

　　日前，巴菲特在《纽约时报》上公开撰文，称美国经济和美国股市的未来不会坠入深渊，巴菲特号召公众，可以买美国股票了，同时他也向公众告示，自己已经在贪婪地购买美国股票，而且已经耗费了一半以上的现金储备。光从巴菲特一掷千金将50亿美元砸向高盛就可以看出，在市场中大多数人身陷泥潭无法自拔之时，巴菲特手中依然现金充沛，这就是功力呀，也说明了巴菲特不愧为是巴菲特，不可复制也很难模仿。

　　巴老告诫大家：“我奉行一个简单的信号，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧，当前的形势是恐惧正在蔓延，甚至吓住了经验丰富的投资者”，当然，对这样的忠告好多人不以为然，因为人们已经经历了无数次恐惧，也不知未来还有没有更大的恐惧，如果未来还有更加恐惧的事情发生，那么这一次贪婪也许会成为飞蛾扑火般的找死。当然更多的人学不了巴菲特，因为大多数人早就在市场上将手中的弹药打完了，现在只是在苦苦挣扎而已。现在和未来的一段时间中，谁手中有真金白银谁就是“大爷”，巴大爷能亮出大把的现金捞底，这就是“股神”，人们学不会的“股神”。因为对大多数人而言，都在贪婪和恐惧之中不断地随波逐流，成了羊群效应中的一员。

　　面对着哀鸿遍野的市场，尽管有人对巴菲特的告诫不以为然，有人还认为：巴大爷老矣，尚能饭否？甚至于还有人认为巴大爷已经成了华尔街的“庄托”，但巴菲特依然执著地告诫公众：“我无法预料股市的短期波动，对于股票在1个月或1年内的涨跌我不敢妄言，但有一种可能，即在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能大涨，因此，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了”。巴菲特的自信和大气以及其言论和行动的我行我素，究竟是对还是错？答案只能在若干年后才能印证，但这种睿智的确不同凡响。

　　在10月17日巴菲特的檄文中，有一个警示还是值得人们关注的。巴老认为：“今天，拥有现金或现金等价物的人可能感觉良好，但他们可能过于乐观了，因为他们选择了一项可怕的长期资产，没有任何回报且肯定贬值。美国政府的救市政策很可能导致通货膨胀并加速现金贬值”。可以说，巴菲特已经预感到全球性的通货膨胀已经不可避免，在世界各国的救市措施中、在无论是G7还是G20的救市共识中，我们已经读到了这样的表述：即采取“无限量”的措施来拯救市场。这“无限量”的含义比较宽泛，但其中肯定包含着大印钞票的内涵，而印钞机一启动，就将老百姓手中现金的含金量大大缩水，金融危机接下来是否向这个方向蔓延值得投资者拭目以待，巴菲特的这个提醒也值得关注，在当下的经济环境中都知道“现金为王”，但是大家都持有现金了，现金也就称不了王了。

对中国的投资者而言，尽管股市已经跌成这样了，但值得庆幸的是人民币的坚挺，使持有人民币和人民币资产的人还是持有了一份比较优质的资产，可以预料，当金融风暴渐渐退去之后，这份资产的含金量将逐渐显现。

 

 

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   跟随趋势最后的结局是惨败

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廖朝忠的BLOG                                                

　投机者说：“趋势是最好的朋友”，“市场永远是对的”。

    我也不想白费口舌反驳。我只想提几个问题：为什么那么多的趋势交易者最终被历史的车轮碾得粉碎？为什么我们身边普遍的十多年的老股民现在还是亏损？

    世上虽然偶见成功者，如索罗斯，我们身边也有投机做得很好的朋友，但我们反复强调，那是一个小概率事件。

    我们要做的是大概率事件。那些来自奥马哈的一个独特动物园的“猩猩”，投飞镖中的是成功的大概率事件。我们要成为这样的“猩猩”。

    普通人喜欢由预测经济的走向来决定是否买入股票，这听起来很有道理。但事实上，做不到，华尔街没有人能预测去年会发生次贷，也没有想到五大投行的全部消失；即使偶见媒体报道有先见之明者，但是，大部分的经济学家却没能预测到，这对那些乐于预测的趋势交易者莫不是一个巨大的嘲讽和愚弄。

    智者始终会明白，真理为何能成为真理，是实践，而不是通过想象和臆断。但是，大部分人与此相反，这是人类的不幸，是人性的不幸。

    彼得・林奇是大家公认的投资大师，他告诫人们，股市波动无法预测。他经历了1987年狂跌1000点的世上最大的股灾。他发现他自己、他周围成千上万的股市预测专家、预言家、经济专家没有一人预测到市场会狂跌！

    经济学家都不能预测未来经济的短期波动，更何况常人！

    我们普通人喜欢做违背常理的事，乐此不疲。每个人骨子都认为他自己是最聪明的，如果有人说他智商不高或者他很笨，他会不爽甚至愤怒，包括我自己，这是人性。但我们能不能努力去克服人性，在自己的思想和行为越轨时将其摆正呢？这个光荣的使命只有指望那些善于思考并将正确的思想付之行动的人们。

    上一篇文章是《巴菲特高调说买中外基金经理齐声说“NO”》，这太正常了，如果中外基金经理说“YES”，我会认为地球是不是倒着自转了，果真如此，太阳真的应从西边升起。《东方红，太阳升》这首老歌也得改名了。

    价值投资的本质其实并不难理解，但是，要跨越人性的弱点，要摒弃人们思想里固有的东西是何其难。也好，正因为有了一群投机者，市场才会常常出错，给价值投资者以更大的机会。

    投机者宣称的“市场永远是对的”；我们要说：“市场短期内经常是错的，长期看总是对的”。就因为市场常常发生错误，才会有低估与高估，不然，价格就永远等于其价值，一分不多一分也不少。

　　(值班编辑：网游)

 

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历史底部的投资选择

                                       blogbuffett 转载              

作者:陈李

    A股正在接近历史底部，但这并不意味着投资者立刻可以挣钱，自下而上选择投资标的，或许是一种选择。

　　在A股不断下跌的过程中，大多数分析师都认为，经济政策转向是推动市场有效反弹的重要“催化剂”。果然，在观察到全球金融危机和外部需求下滑的巨大影响后，决策层做出了更多积极的举动，包括调低贷款基准利率和存款准备金率、单边征收印花税、汇金增持中、工、建三大银行的股票，同时支持央企回购股份。诸多积极政策累积起来，刺激了股市的强烈反弹，A股市场已经接近历史底部。

  　以市盈率（PE）来观察，A股估值已经到达历史低点（图1）。当前A股的静态PE（股价除以追溯12个月的EPS，TTM）已经下降到18.1倍，而 2005年6月股市最低点时的静态PE是20.1倍。动态来看，A股2008年市盈率已经下滑到不足13倍，而2005年6月市场最低点时其2005年市盈率也达到13倍。但是，由于投资者普遍对2009年的企业盈利表示担忧，因此难以确信上市公司的成长性，不相信PE估值。

　　既然盈利难以估计，那么净资产也许是很好的衡量指标。以市净率（PB）来观察，当前A股静态PB（市值除以追溯12个月的净资产，TTM）已下滑到2.49倍，相比2005年6月最低点1.75倍的静态PB，仍有较大差距。但这是否意味指数还要下跌30%，即PB从2.68下降到1.75倍？

　　事实并不如此。A股上市公司的净资产按照成本计价，而忽略了这几年快速上升的通胀率。如果按照重置成本计算，其净资产早已大幅升值，2008年的土地、资源和建材价格相比2005年显然上涨了许多。我们将PPI作为一个保守的、简单的通胀因素，对当前A股上市公司的净资产进行简单重估。我们只对制造业企业的净资产进行重估，即重估后的制造业净资产= （期初制造业净资产+期末制造业净资产）/2×（1+PPI2006）×（1+PPI2007）×（1+PPIH12008）。而重估后的A股净资产总和 =非制造业企业净资产×1+重估后的制造业企业净资产。需要说明的是，这是一个极端保守的重估，考虑重置成本的净资产要比这个数值高得多。重估后，A股当前的静态PB从2.49倍下降到了1.96倍，与2005年6月的最低点只相差10%。在我们看来，当前上证综指2000点附近的A股估值，已经接近于当初1000点左右的A股估值水平（图2）。

　　但底部到来，市场反弹，并不意味着投资者立刻可以挣钱。当前整体企业盈利的恶化，仍影响着投资者的信心，但是投资机遇并没有从市场上消失。

　　让我们回溯历史，到中国经济的前期低点：1998-1999年。当时GDP增速下滑到 7.8%和7.6%，甚至有权威经济机构称，当时实际经济增速低于7%。当年的规模以上工业企业利润和上市公司利润都出现了负增长，上市公司的净资产收益率（ROE）从1997年的13.6%下滑到2000年的9.1%。但是，即使在那样恶劣的经济条件下，许多公司仍然获得了惊人的增长。在1997年 702家上市公司中，有248家企业在1998-2000年连续三年净利润正增长，其中173家企业3年的平均净利润增速超过20%。不仅如此，在173 家企业里，有87家公司每一年的净利润增速都超过20%。

　　如果投资者对于宏观讨论感到厌倦，那么就自下而上选择投资标的。指数涨跌不是关键，选择有吸引力的股票投资赚钱才是投资者真正关心的。“抱团取暖”也许会重回A股。

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