封基分红的一点点演算, 请大家指正

封基分红的一点点演算，请大家指正

演算完全是基于我对基金操作最基础的认识。数学上只涉及到加减乘除，没有任何复杂的，只是有一点点繁，最多是初中的应用题吧。整个过程在本文的后面附录，其中有些用词也很不规范，很不专业，但大体应该清楚。完全是草草的推导，绝对不到专业水准。在推导前，对封基分红的概念几乎没有，推导得到的结论我再去网上寻找答案，好像还是可以能圆现在普遍的说法。

直接说从推导中得到的两个结论吧。

1，封基分红后，净值和价格都会等值下跌，下跌量就是分红值。比如净值2元，价格1.5元的封基，分红2毛，那分红后理论上净值就会是1.8元，价格是1.3元。对于净值等量下跌，这个对于搞开基的人都很清楚。但对于有折价率的价格同等下跌，这个就很奇特。其实这后面有一个背景，就是单纯分红并不带来额外的资产。单纯的分红，并不会让你多出钱来。这也是我推导的一个假设条件。这个结论和很多讨论封基的人的结论是一致的，而且也应该符合实际情况。

2，折价率会加大。加大的幅度我也推导出来了，很简单的一个公式，见附录。其实从上面的例子中也就看到分红前折价率是25%，而分红后折价率是27.8%。这个也符合封基的基本知识。

从这两个结论就会延伸出对封基分红的讨论。

由于分红后折价率会加大，就会产生一个填权行情。也就是说市场对折价率有个估值，当折价率高于这个估值时，市场会填补这个缺口，让折价率回到合适的数值。折价率降低，如果不考虑市场波动，就意味着价格上升。价格上升，当然就意味着有钱赚。所以理论上，价格会在分红时陡降(下降分红量），然后再回升，回到折价率和分红前相当的程度。这就是填权。

但实际可能的现象有几种，一种是按照理论的上述走法；第二种是由于有分红填权的预期，在封基分红公告出来后，价格就是上涨，折价率降低。这样在分红后，虽然折价率升高，但也回到和分红公告前相似的数值。这好像就是分红脉冲行情。第三，如果市场走势不好，也可能大家对分红填权的预期减少，这样不出现脉冲行情，也不出现填权行情，或者不能填满权，结果就导致分红后折价率增加了。但从另外一个角度，这时候的封基更有投资价值。

影响实际行情的因素很多，分红是一个，但市场总体的走势也会对净值、价格、折价率都有影响，但总体来讲封基分红是利好信息。那么如果想抓住分红行情，应该在分红公告出来之前买封基。

上面是我凭想象和推导得到些结论，再重复一遍完全是纸上谈兵，只是点数学上的理解，而且还不能保证我演算的是正确的。非常真心的希望大家批评指正。能帮助我提高，这是求之不得的事情。

是不是投资封基是一回事情，但多学点知识总是好事情。

PS: 我还有一个问题，历史上有没有没有填权的行情，或者填不满的行情发生过？ 但这肯定有个时间，最终一定是会填上去的。到封转开的时候，就没有折价率了。对否？ 

附录：演算过程

设分红前：净值 N，价格 P，折价率 X，原始份额 C，

分红 d

价格：P=N*（1-X）

分红前：

总资产=P*C=C*N*（1-X）

净资产= N*C

分红后，

净值N1=N-d

如果折价率不变： 价格P1=N1*(1-x)=(N-d)*(1-x)

现金分红量=d*C, 红利再投资后得到的份额 C1=现金分红量/P1=C*d / (N-d)*(1-x)

红利再投资后总份额=C+C1=C+ C*d / (N-d)*(1-x)

红利再投资后总资产 =P1* (C+C1)=C*( N-d)*(1-x)+C*d

红利再投资后资产增加量= C*( N-d)*(1-x)+C*d - C*N*（1-X）=C*d*X, 也就是一份增加d*X

整个推导的前提式X不变，结果分红后就资产平白无故增加了。市场不会那么傻的。我认为会补这个缺口，以保证资产分红前后不变。

设分红后的X变为X1

那么C*( N-d)*(1-x1)+C*d = C*N*（1-X）

N-X1*N-d+X1*d+d=N-X*N

-X1*N+X1*d= - X*N

X1/X=N/(N-d)

X1> X, 折价率进一步升高，价格再降。份额多了，价格降了，从而总资产不变。也就是分红的时候应该再买，分的越多，买入的应该越多。

分红后的价格 P1=(1-X1)*N1 = (1- X1)*（N-d）= (1-X*N/(N-d))*(N-d)=N(1-x)-d = P- d

也就是结果是分红多少，价格就降低多少。

折价率变大。分红后的折价率 X1=N/(N-d) * X